Sberbank CIB 22 мая уволил аналитика Александра Фэка, автора появившегося еще в ноябре нашумевшего отчета о "Роснефти" и стиле руководства Игоря Сечина. Разосланный тогда клиентам отчет отозвали и переписали, смягчив выпады в адрес Сечина. В своем новом отчете Фэк написал о "Газпроме" и его гигантских инфраструктурных проектах, назвав их главными бенефициарами подрядчиков концерна – компании Аркадия Ротенберга (83-й номер в рейтинге "200 богатейших бизнесменов России 2018" с состоянием в 1 миллиард 200 миллионов долларов) и Геннадия Тимченко (5-й номер в том же рейтинге, состояние 16 миллиардов долларов). Сам доклад вышел 8 мая, но неприятности у аналитиков, его написавших, начались только сейчас.
"Я был уволен сегодня за последний доклад о "Газпроме". Что заставило их так долго тянуть, спросите вы? Бюрократия, бумажная волокита, смутная надежда, что на меня можно еще повлиять…" – уходя во вторник из компании, написал Фэк в своем прощальном письме. Sberbank CIB в ответ назвал отчет своего аналитика "непрофессиональным", обвинив его в нарушении "внутренних правил и этических норм". Кроме Фэка, на следующий день, в среду, 23 мая, был уволен и Александр Кудрин, глава аналитического подразделения Sberbank CIB.
– Могу подтвердить, что меня уволили из-за доклада про "Газпром", это случилось вчера вечером, – рассказал Александр Фэк Радио Свобода. От дальнейших комментариев он отказался. Александр Кудрин весь день для комментариев был недоступен.
Для того чтобы понять, почему Фэк, обладатель ряда отраслевых премий, один из наиболее авторитетных аналитиков нефтегазового рынка, все-таки был, хоть и только со второго раза, уволен из компании, аффилированной с крупнейшим госбанком России, стоит обратиться к тексту самих отчетов. Оба документа (версии до цензуры) оказались в распоряжении Радио Свобода, и мы публикуем ряд наиболее ярких цитат авторов в переводе на русский язык. Исходные отчеты написаны на английском языке: Александр Фэк имеет гражданство США и окончил Вашингтонский университет в Сент-Луисе, в штате Миссури.
Отчет о состоянии российского нефтегазового рынка от октября 2017 года был в значительной степени посвящен компании "Роснефть" и менеджерским качествам ее президента, Игоря Сечина. Авторы отмечают, что развитие "Роснефти" в последние годы сопряжено с крупными приобретениями, делать которые в будущем не позволяет ситуация на рынке, тогда как "естественный рост "Роснефти" будет слишком медленным, чтобы удовлетворить амбиции ее CEO". Это – первый, но далеко не единственный выпад, направленный лично в адрес Игоря Сечина:
"Мы убеждены, что без разговора о долгосрочной стратегии надежная оценка акций компании невозможна. Это значит, что надо поговорить о человеке, который несет всю полноту ответственности за эту стратегию. После обширных консультаций мы пришли к выводу, что Игорь Сечин практически единолично определяет стратегию "Роснефти". Мы впервые сталкиваемся в нашей работе со столь индивидуализированным подходом к принятию решений. Как мы подробнее расскажем ниже, отказ от дальнейшего расширения деятельности с целью уменьшения долга не устроит главного исполнительного директора "Роснефти". Исходя из того, что Сечин останется у руля компании, мы делаем вывод о том, что она продолжит гнаться за ростом объемов своей деятельности. Это подтолкнет ее к деятельности за пределами России и, возможно, за пределами нефтегазового рынка. Такое развитие событий лишь разочарует акционеров". (Здесь и далее выделения полужирным в цитатах – Радио Свобода.)
Александр Фэк пытается проникнуть в мысли Сечина и понять управленческую логику человека, окончившего филологический факультет Ленинградского университета, а потом ставшего руководителем одной из крупнейших в мире нефтяных компаний. И, по оценкам газеты "Ведомости", второй по значимости персоной в России:
"CEO "Роснефти" не любит публичности, поэтому нам сложно глубоко проникнуть в его образ мышления. Все лучшие источники, которые позволяют это сделать, являются российскими и на основе разговоров преимущественно с анонимными собеседниками склоняются к двум выводам: Сечин верит в консолидацию капитала под государственным контролем и испытывает трудности с пониманием или оценкой экономических принципов. В то же время довольно сложно найти какие-то публичные его заявления, подтверждающие эти выводы. В диссертации Сечина об инвестициях в газотранспортные системы, которую он защитил в 1998 году, есть места, где он воспевает ядерную и космическую программы СССР за достижение результата "любой ценой". Но в целом его работа не столько восхваляет такой подход, сколько утверждает: стиль управления, нацеленный на получение прибыли, является для России новым. Эта диссертация, если предположить, что Сечин написал ее сам, демонстрирует уверенное понимание базовых экономических принципов, таких как "стоимость денег", "чистая приведенная стоимость", "норма прибыли" и "срок окупаемости". Дела говорят об образе мышления этого человека больше, чем слова. Они намекают на то, что он предпочитает статичный подход и, подобно многим исполнительным директорам, прозаично стремится к быстрому расширению за чужой счет (будь то деньги акционеров или заимствованные средства)".
Эти особенности центральной фигуры компании существенно отражаются на ее бизнесе, ведь решения Игорь Сечин принимает практически единолично, продолжают авторы отчета, указывающие на то, что экономические перспективы "Роснефти" при этом могут оказаться не вполне радужными:
"Часто говорят, что "Роснефть" при Сечине стремится стать глобальным системным игроком на рынке, как Exxon. Если это и правда ее стратегия, продавайте акции "Роснефти" прямо сейчас: когда это станет очевидным, никто не будет оплачивать из своего кармана нынешний двузначный коэффициент P/E ("цена/прибыль") акций компании, чьи активы разбросаны по всему миру и управляются из Москвы политическим назначенцем".
Аналитики считают, что проблемы в компании уже начались, просто не всегда заметны в запутанной отчетности компании и заявлениях ее представителей:
"Роснефть" пыталась рекламировать свой нисходящий подход к увеличению эффективности историями в сталинском стиле, когда сотрудников обвиняли в должностных преступлениях прямо на встречах менеджеров, после чего обвиненные прямиком отправлялись в тюрьму. Цифры не подтверждают успешность этих попыток, но даже без цифр "Роснефти" становится все тяжелее поддерживать миф о своей эффективности".
В качестве иллюстрации этих слов в аналитическом отчете приводится более характерная для расследований Алексея Навального выдержка из одного из тендеров "Роснефти", согласно которому компании потребовались 18 чайных ложечек по 261 доллару за штуку. Возможно, такие приобретения не противоречат целям компании, ведь они, по мнению Фэка, состоят не в получении прибыли:
"Звучащее несколько "по-боратовски" название последнего годового отчета “Роснефти”, “На благо России”, намекает, что основным приоритетом развития не станут интересы акционеров. Приоритетом остается забота о некоем абстрактном национальном благе. Менеджмент понимает под этим консолидацию капитала в руках государства".
После публикации этого документа пресс-секретарь "Роснефти" Михаил Леонтьев заявил, что "составлявшие отчет люди находятся на грани патологии", и предложил Sberbank CIB "оказать им помощь". Компания выпустила новую, значительно более смягченную версию отчета и принесла извинения. Но Александра Фэка тогда не уволили. Спустя несколько месяцев очередной, не менее жесткий отчет его авторства поставил на карьере Фэка в крупнейшем российском госбанке точку. На этот раз аналитик обратился к "Газпрому" и его крупным инфраструктурным проектам, в частности газопроводу "Сила Сибири", ведущему в Китай. По мнению Фэка, логика действия "Газпрома", как и в случае "Роснефти", основана не на коммерческих интересах:
https://www.svoboda.org/a/29244966.html
Комментариев нет:
Отправить комментарий